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　　11月17日，A股延续震荡回调。除了技术性抛压，外围市场情绪传导、板块快速轮动亦加剧调整。

　　联博基金市场策略负责人李长风认为，10月份，A股在贸易摩擦与获利了结等多重PG电子因素影响下呈现震荡格局，中证800指数自5月份以来首次单月收跌。A股估值虽自高位回落，但三季报盈利仍稳，本轮震荡更多来自情绪冲击，而非基本面转弱。

　　李长风表示，中美贸易摩擦对市场的扰动正逐步淡出，而“十五五”规划建议再度锁定高质量发展，政策端“适度加力”信号明确，A股有望从估值扩张带动的“希望”行情，转为由盈利增长带动的“成长”行情。

　　李长风认为，投资中国股市的长期逻辑根植于国家经济增长模式的演化，而当下阶段对创新和资本效率的追求，或将重塑企业的盈利模式和竞争力。同时，对健康通胀环境的培育，也可能为盈利增长提供更友好的宏观背景，预示着中国股市的长线投资价值正在持续好转。

　　李长风建议重点关注两大方向：一是兼具红利与价值属性的优质企业；二是具备持续成长性的科技与新消费题材。这两类资产的杠铃式配置囊括了防御和进攻两个维度，为投资者参与结构性行情提供了有效途径。

　　谈及AI（人工智能）“泡沫”疑虑，李长风认为，在当前盈利向好的背景下，全球AI题材可能暂无泡沫风险。美股三季度财报显示，科技、医疗、消费等成长板块盈利依旧强劲。同时，科技巨头持续展现了强劲的资本开支意愿，使得市场对AI长期成长潜力保持乐观。

　　不过，李长PG电子风坦言，美股的潜在风险也在积累。NDFI（非存款类金融机构）违约事件，暴露出部分金融体系可能潜藏风险。同时，美国政府停摆持续时间创纪录，也可能对就业与市场情绪构成短期冲击。投资者需警惕信用风险与政策不确定性带来的波动。